泽峰资本长江有色：美指走弱及印尼控供镍价续强 20日镍价或上涨

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镍期货市场：美指震荡下跌及逢低买盘刺激，隔夜伦镍收涨1.8%；伦镍最新收盘报18145，比前一交易日上涨320美元/吨，涨幅为1.8%，成交10282手，国内方面，夜盘沪期镍高位运行，尾盘大幅收涨，沪镍主力合约2602最新收报143640元/吨，上涨2790元/吨，涨幅为1.98%；

伦敦金属交易所（LME）1月19日伦镍库存报285708吨，较前一交易日库存量减少24吨。

长江镍业网讯：今日沪镍期货全线高开；主力月2026合约开盘报142500涨1650，9：10分沪镍主力2602合约报143660涨2810；沪期镍高开高走，盘面维持高位运行；宏观面，宏观层面，全球流动性环境与市场情绪构成基础支撑。美元指数自高位回调，直接减轻了以美元计价的大宗商品价格压力，增强了其吸引力。同时，美股在假期后重启交易，市场风险偏好有所切换，叠加美欧贸易摩擦升温引发的供应链担忧，共同推动资金流向工业金属等板块寻求避险与增值。同时，刚果金近期的矿业政策调整与地缘动态，正作为关键的“风险溢价”催化剂，持续为全球镍市场注入不确定性。贵金属价格创下历史新高，也带动了包括镍在内的整个有色金属市场情绪回暖。

供应侧：印尼主导的收缩预期。市场关注的核心是印尼镍矿配额（RKAB）的显著缩减。2026年拟批配额较上年大幅下降泽峰资本，尽管设置了过渡期，但全年供应收紧的预期已深度影响市场情绪。与此同时，印尼内贸基准矿价（HPM）的刚性上涨，直接抬升了产业链中游的冶炼成本，迫使企业通过提价传导压力，形成成本驱动型上涨。全球主要港口的镍矿库存已开始高位回落，进一步强化了供应趋紧的信号。

需求侧：能源转型驱动的结构性增长。需求呈现“冰火两重天”的景象。新能源汽车是强劲的增长引擎，全球销量预期乐观带动对高镍三元电池材料的需求激增。欧洲市场政策的加码与国内企业“抢出口”形成的短期脉冲，共同支撑了电池级镍产品的消费。相比之下，不锈钢等传统领域需求受宏观经济等因素影响，表现相对疲软，主要对低品位镍形成刚需支撑，难以提供上涨动力。这种需求分化是理解当前镍价“结构性”上涨的关键。

产业链现状：利润向上游与中游集中

在价格上行与需求分化的双重作用下，产业链各环节境遇迥异：

上游资源端：掌握矿山资源的企业成为最大受益者。印尼、菲律宾等主产国的政策主导着全球供应节奏泽峰资本，资源稀缺性溢价凸显。

中游冶炼端：特别是布局海外（如印尼湿法项目）且工艺先进的龙头企业，凭借成本优势与产能释放，直接享受产品价格上涨的红利，利润空间丰厚。

下游加工端：内部分化严重。服务于新能源电池的高镍材料企业，能够部分传导成本，景气度较高；而以不锈钢为代表的传统领域，则面临成本压力大、终端接受度有限的困境，利润受到挤压。

龙头表现：业绩与战略布局印证行业趋势

主要上市公司的业绩与动态，是观察行业趋势的最佳窗口。例如，华友钴业2025年净利润预计大幅增长，其印尼湿法项目的超产成为核心驱动力。格林美等企业在镍资源产品出货量上也实现翻倍式增长。这些龙头企业的共同特征是：深度绑定上游资源、掌握先进冶炼技术、产能持续释放，并在高镍产品赛道上重点布局，从而在本轮结构性行情中充分受益，实现了业绩与股价的共振。

今日走势预测

当前镍市的核心特征在于“结构性分化”——高纯度电池级镍在新能源需求与供应收紧预期下强势运行，料今日镍价或上涨；而传统领域用镍则受制于疲软需求与高位库存。短期涨势需在“强预期”与“高库存+弱现实”的风险间寻找平衡，其长期价值能否兑现，最终取决于绿色转型的实际需求增速与主产区产能释放节奏的赛跑。

（以上观点仅供参考泽峰资本，不做为入市依据）长江有色金属网

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